中际旭创正紧锣密鼓地筹备其在香港的二次上市事宜。这家A股光模块领域的领军企业，目前市值已超过1.2万亿元人民币。根据路透社的报道，由于路演反响热烈，其募资目标已大幅提升至70亿美元，预计最快将于7月在香港挂牌，有望成为继宁德时代之后规模最大的港股IPO项目。与此同时，新易盛和天孚通信也在推进赴港上市的进程，预示着“易中天”这三家公司可能会在港股IPO市场“会师”。

中际旭创的发展历程堪称传奇。公司起源于1987年由王伟修创立的中际装备，该公司于2012年登陆创业板，但长期受制于传统制造业的瓶颈。另一条线索是2008年由刘圣博士创立的苏州旭创，掌握着高端光模块技术，却面临巨大的资金压力。在关键时刻，两家公司通过一次重大的并购实现了命运的转折。2017年，中际装备以28亿元的价格收购了苏州旭创，这一金额几乎是中际装备总资产的五倍。并购完成后，上市公司更名为中际旭创，并将重心全面转向光模块业务，以苏州旭创为核心运营主体。值得注意的是，创始人王伟修在并购当年便辞去总经理职务，将经营管理权全权交给了刘圣。2023年，王伟修进一步卸任董事长，刘圣正式接任董事长兼总裁，实现了技术团队对公司的全面掌控。

在刘圣的领导下，中际旭创取得了飞速发展。自2024年以来，随着AI算力需求的爆发，高速光模块市场需求旺盛。公司净利润已突破50亿元人民币，并预计在2025年达到100亿元。2024年第一季度，中际旭创营收达到195亿元，同比增长192%；净利润为57.35亿元，同比增长262%，单季盈利已超过2024年全年。股价表现同样强劲，过去一年内从每股66元攀升至1400元以上，市值稳定在1.2万亿元，创下了A股的历史纪录。A股市场的强劲表现吸引了投资者的目光，他们也希望抓住H股的投资机会。此前有外媒报道，中际旭创已于4月秘密向港交所提交上市申请，最初计划募资50亿美元，但由于投资者热情高涨，募资目标已提升至70亿美元（约合540亿港元），这可能使其成为今年港股的“募资王”，超越宁德时代。

“易中天”组合——中际旭创、新易盛、天孚通信，因抓住了AI算力产业的机遇而股价飙升，市值均已突破千亿甚至万亿级别，成为A股市场上备受瞩目的组合。上半年，这三家公司的合计成交额接近7万亿元人民币。它们不约而同地将目光投向了香港市场。继中际旭创之后，天孚通信于今年4月向港交所提交了上市申请，新易盛也于两个月后宣布正在筹划H股上市，以增强资本实力和国际影响力。

当前，香港IPO市场正经历着前所未有的拥挤。今年上半年，港交所共有82家中国企业上市，总融资金额约合人民币1633.24亿元，同比均有显著增长。其中，“A+H”双重上市的企业数量和融资金额均大幅提升，占据了总融资规模的近六成。这表明，越来越多的A股大型企业选择在香港进行二次上市，并吸引了市场上的大部分资金。上半年港股募资额排名前三的公司均为A+H双重上市企业。另一个显著的变化是，AI大模型、算力芯片、机器人等新兴科技主题取代了过去的消费、地产、金融，成为港股新股市场的新焦点。上半年，港股新股首日平均回报率为61%，破发率降至12%，为近五年来的最低点，打新一度出现“挤破头”的火热景象。

尽管市场整体热闹，但分化现象也十分明显。香港市场仍然是大型蓝筹股的主导，少数头部公司获得了绝大部分的资金和关注，而大部分上市公司则面临着激烈的竞争。资金流向清晰地反映了这一点：明星科技公司路演时受到机构追捧，募资规模不断扩大；而部分传统公司则逐渐被边缘化，面临认购不足、发行价下调甚至IPO撤回的困境。即使是市值超过600亿元人民币的安克创新，在登陆港股后也未能幸免，开盘即破发。此外，还有多家公司上市首日出现大幅下跌，一些公司甚至陷入无人问津的境地。

“上市即巅峰”的现象在港股并不罕见。虽然上半年港股IPO首日破发率有所下降，但拉长时间来看，超过半数的新股已跌破发行价。一些默默无闻的公司日均成交额不足百万港元，甚至出现多日零成交。这种冰火两重天的局面，折射出当前港股IPO市场深刻的结构性分化。目前，港股上市申请（包括保密递交）已超过500宗，处于历史高位。然而，IPO仅仅是第一步，真正的考验在于限售股解禁后，市场能否持续关注并承接，才能真正判定公司能否“安全上岸”。例如，近期“港股AGI第一股”云知声股价出现断崖式下跌，原因便是公司上市满一年，限售股解禁。随着7月和9月即将到来的近万亿规模的解禁洪峰，缺乏足够基本面支撑的公司，其股价将面临巨大的抛压。市场的分水岭愈发明显。